Image from AP News纽约（美联社）—— 美国股市持续显著上涨，标普500指数和道琼斯工业平均指数均创历史新高，尽管政府停摆导致关键经济报告延迟发布。这种韧性标志着一个重要时刻，华尔街主要股指普遍走强，延续了自4月以来市场累计上涨35%的涨势。
除了英伟达等人工智能宠儿引领的科技巨头一贯强势外，本轮牛市上涨范围广泛。小型股罗素2000指数也创下新高，弥补了近四年的跌幅。在一种罕见的市场异象中，黄金价格创历史新高，最受欢迎的美国债券基金也有望创下至少五年来的最佳年度表现。这种表现很大程度上取决于一种预期，即与过去的情况类似，政府停摆对经济或股市的长期影响微乎其微。
然而，乐观前景并非没有风险。批评人士指出，当前股价估值过高，诺贝尔奖得主罗伯特·席勒的周期调整市盈率等指标显示，标普500指数已接近2000年互联网泡沫时期的水平。Allspring Global Investments股票投资主管安·米莱蒂（Ann Miletti）对投机性、亏损公司的迅速崛起表示担忧，她指出，尽管市场普遍对2026年持乐观态度，但这种“小泡沫”通常不是一个好兆头。
要使当前估值回归正常，企业利润必须继续保持上升轨迹。即将到来的财报季至关重要，它将由百事公司和达美航空拉开序幕，随后是摩根大通等主要银行。分析师预计标普500指数成分股公司的每股收益将同比增长8%，在关税和持续通胀等挑战下，持续的增长预测对于支撑当前股价至关重要。
市场繁荣的一个主要驱动力仍然是市场对美联储多次降息的预期。华尔街交易员普遍预计，随着就业市场出现放缓迹象，到明年年中至少还会再降息三次。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告称，如果通胀（目前仍高于2%的目标）重新抬头，计划可能会改变。米莱蒂强调，美联储的预期“正在主导一切”，并警告说，如果偏离预期降息路径，可能会严重影响投机性市场板块。
人工智能热潮的长期可持续性也是一个关键因素。PNC资产管理集团首席投资策略师马永裕（Yung-Yu Ma）认为，只要该行业保持爆炸性增长，人工智能相关股票的估值就不算过高。人们希望人工智能能显著提高经济生产力，抵消通胀压力和不断增长的国债。马永裕总结道：“无论人们是否意识到，每个人都将自己的命运与这艘船紧密相连。”