全球不确定性加剧，美联储考虑降息之际，特朗普面临更大压力

美联储即将召开的会议让投资者和特朗普总统都如坐针毡。虽然加息的可能性不大，但焦点 squarely 集中在“点阵图”上——这张图表显示了每位美联储官员对利率的预测。3月份的点阵图显示，2025年降息两次的共识，这一预测与12月份的预测一致。本周的更新将揭示在全球紧张局势加剧的情况下，这一预测是否仍然成立。

最近的事件，包括以色列对伊朗的空袭，带来了新的不确定性。更高的油价和潜在的通货膨胀现在是主要担忧。像前堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治这样的专家认为，鉴于当前的波动性，美联储将犹豫是否改变其先前发出的信号。威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利也同意这种观点，他预计点阵图和叙事变化最小。

然而，特朗普总统却不断向美联储施压，要求其尽早降息，甚至暗示他可能会“强制采取措施”。他公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，称他为“笨蛋”，并要求降息一个百分点。尽管面临这种压力，特朗普还是确认，在他2026年任期结束前，他不会解雇鲍威尔。

特朗普以通货膨胀率低为理由，但鲍威尔和其他政策制定者更担心特朗普关税带来的通货膨胀影响。安永-帕瑟农首席经济学家格雷戈里·达科预计，鲍威尔将强调持续的关税驱动型通货膨胀的风险，并承认如果通货膨胀居高不下，而增长和就业却放缓，那么权衡取舍将非常困难。他预计鲍威尔将强调，鉴于通货膨胀高于美联储2%的目标，以及强劲的就业市场，降息的门槛仍然很高。

然而，最近的通货膨胀数据显示，即使关税全面生效，物价上涨也比预期温和。财政部长斯科特·贝森特甚至声称“没有关税通胀”。虽然就业市场正在降温，但仍然强劲，失业率为4.2%，工资上涨近4%，这使得美联储降息的直接动力较小。

任何潜在降息的时机仍然是一个关键问题。投资者预计最早也要到9月份才会降息。前克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特强调，围绕关税长期影响的不确定性是美联储目前按兵不动的原因。虽然像蒂利这样的一些人认为，美联储应该为7月份降息敞开大门，以先发制人地应对潜在的经济疲软，但另一些人，如摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利则预测，最早也要到12月份才会降息，然后在2026年初进一步降息。

尽管观点不同，但一个共同点是：美联储的决定取决于在政治压力、全球不确定性和不断变化的经济环境之间进行复杂的权衡。即将发布的点阵图将为美联储的战略及其应对所面临的压力提供重要的见解。

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