Image from The Guardian美元录得五十多年来最差的半年表现，自2025年初以来，对一篮子货币暴跌10.8%。这次历史性下跌是自1973年以来上半年跌幅最大的一次，也是自1991年以来任何半年期内跌幅最大的一次，已将美元指数推至2022年3月以来的最低点。
推动美元抛售的是投资者对唐纳德·特朗普总统经济政策的担忧，包括其政府不断升级的贸易战、关税以及对国债飙升的预测。经济学家和分析师指出，人们担心这些政策威胁到美元传统的避险地位，英镑兑美元汇率达到三年新高，欧元也上涨了5%。
尽管美元表现不佳，且年初因关税恐慌和市场波动而动荡不安，但主要股市却展现出惊人的韧性。标普500指数在“解放日”关税公告发布后于4月急剧下跌，随后上演了历史性反弹，到6月底达到新的历史高点。此次复苏归因于“Taco”交易（指特朗普总是在关税问题上退缩）、“Fomo”（即“害怕错过”）情绪，以及对美联储未来降息的强烈预期，同时伴随着对人工智能驱动的盈利增长的乐观情绪。
尽管美国市场表现落后于一些欧洲同行——标普500指数上涨5%，而泛欧斯托克600指数上涨7%，德国DAX指数上涨20%——但2025年上半年仍以投资者偏好的显著转变为主导。黄金也表现强劲，其价格飙升25%，因为投资者在地缘政治和经济不确定性中寻求替代的避险资产。
