超越黄金和石油：应对全球不确定性的多元化商品策略

传统的商品投资策略，通常在全球冲突时期关注黄金和石油等避险资产，但在当今复杂的国际地缘政治格局下已显得力不从心。现代冲突的频率和持续时间，加上 readily available information 的便捷获取，已经削弱了典型的市场冲击反应。正如Auspice Capital创始人、首席投资官兼总裁Tim Pickering所言，这需要一种更复杂、更多元化的投资方法。

Pickering 指出，仅仅依赖黄金的局限性，并举例说明黄金在近期冲突中的表现不一。例如，黄金在2022年俄罗斯入侵乌克兰初期短暂飙升，最终回落至疫情前水平。相比之下，其他商品则表现出明显更强的回报，这突显了需要更广泛的视角。

Pickering主张，与其采取被动反应式的、针对特定冲突的策略，不如关注全球大宗商品超级周期及其与不断变化的地缘政治趋势（特别是欧洲的重新武装）的相互作用。他强调，现代冲突会影响范围广泛的大宗商品，远远超出了传统的避险资产。

这种影响延伸到受冲突、地缘政治变化和民族主义抬头影响的农产品，如小麦、糖和可可。钢铁、铝、镍、锌、锡和铜等工业金属的需求因冲突相关的安全担忧和发达国家（尤其是在欧洲）的重新武装努力而增加。

此外，重新武装过程本身需要各种各样的专业投入。先进武器和防御系统的生产需要铂、钴、钯、金和银等贵金属。即使是脱碳努力，其对锂和钴等电池组件的需求，也与国防工业的需求交织在一起，进一步增加了商品市场的复杂性。

Pickering告诫投资者不要试图预测市场时机或只关注少数几种商品。他强调多元化的重要性，认为大宗商品是相关性最低的资产类别，与股票或债券的相关性低。他认为，广泛的大宗商品投资方法可以有效对冲各种地缘政治风险，并从具体的供需冲击中获利。

对于理财顾问，Pickering建议采取一种整体方法，将多元化的大宗商品策略纳入与客户的沟通中。他将其比作股票投资，一个多元化的投资组合始终优于只关注个别股票的策略。同样，长期来看，广泛的大宗商品配置能提供更稳定可靠的回报，从而减轻碎片化全球格局带来的风险。

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