地缘政治不确定性和美国经济担忧推动金价创纪录飙升

2025年4月21日，金价创下每盎司3500美元以上的历史新高，年初至今上涨30%。这波上涨延续了自2022年10月2.5年低点以来的持续反弹，主要驱动力是不断升级的地缘政治紧张局势以及对美国经济的担忧。

特朗普政府对众多贸易伙伴实施了巨额关税，并在2025年4月2日宣布“解放日”，这大大加剧了现有的贸易战焦虑。这些关税，特别是对中国进口商品的大幅提高，加剧了投资者对全球经济增长和通货膨胀的担忧。

这种不确定性促使了投资者大规模转向避险资产，黄金交易所交易基金（ETF）出现了创纪录的资金流入。根据世界黄金协会（WGC）的数据，2025年第一季度投资需求增长了一倍多，达到自2022年第一季度以来的最高水平。强劲的实物黄金需求，特别是来自中国消费者的需求，以及央行的持续购买（尽管与上一季度相比有所放缓）进一步支撑了这一趋势。

由于贸易战的不确定性导致投资者对美国市场的信心减弱，美元走弱，这也导致了对黄金需求的增加。这与美元传统的避险资产地位形成对比，正如杰富瑞金融集团所说，美国国债的抛售使得黄金成为人们认为的“唯一真正的避险资产”。

高通胀、不断膨胀的美国预算赤字以及特朗普总统对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的威胁进一步加剧了人们的担忧，这些都削弱了人们对美国货币政策独立性和稳定性的信心。这导致投资者纷纷抛售美元计价资产，黄金成为主要受益者。

特别是中国人民银行（央行）近年来一直在进行大规模的黄金购买，原因是担心其美元和欧元资产可能面临制裁，这与其他寻求将储备多元化，远离美国资产的全球央行采取的类似行动如出一辙。

分析师认为，此次黄金上涨是地缘政治和经济因素共同作用的结果，这与以往这些因素能够更快得到解决的情况不同。正如汇丰银行首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔所指出的那样，当前全球不确定性的长期性导致金价持续高位运行。

这种前所未有的局面导致黄金价格预测被大幅上调。高盛预计，到2025年底，金价将达到每盎司3700美元，而摩根大通则预测，2026年金价可能突破每盎司4000美元大关，甚至暗示到2029年，由于外国投资者可能大规模重新配置美国资产，金价长期可能达到每盎司6000美元。

总之，金价创纪录的飙升反映了地缘政治风险、美国经济脆弱性以及投资者情绪从美元计价资产转向多元化投资的复杂互动。围绕贸易战和更广泛的全球经济前景的不确定性持续存在，表明黄金的上升趋势在可预见的未来可能会继续下去。

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