上诉法院推翻特朗普关税，美联储人事调整在福利开支警告声中加剧财政辩论。

上周五，联邦上诉法院对前总统唐纳德·特朗普的贸易政策造成了重大打击，推翻了他大部分的对等关税。这项裁决允许关税在最高法院审查之前保留到10月中旬，与此同时，本周早些时候还报道了另一项重大政治事件：美联储理事丽莎·库克史无前例的被解雇。 这些近期事件正在加剧一场本已紧迫的辩论，涉及美国财政稳定和福利项目的未来。牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家伯纳德·亚罗斯（Bernard Yaros）本月早些时候警告称，债券市场将迫使国会就社会保障和医疗保险做出艰难决定，这两个项目到2034年将面临资不抵债的困境。 亚罗斯强调，尽管立法者长期以来一直避免触碰政治上的“第三轨”，但迫在眉睫的资不抵债将成为一个关键的催化剂。纠正措施，尽管对家庭来说是痛苦的，但对于避免一场财政危机至关重要，这场危机将因国债需求下降导致利率急剧、持续上升而加剧。他还指出，假设某些削减和关税政策持续存在，特朗普的第二任期政策预示着财政政策的整体“紧缩倾向”。 这位经济学家预测，未来的财政紧缩将主要针对社会保障等非自由裁量项目，因为自由裁量支出在政府开支中占比较小。如果没有大幅削减，信托基金将面临枯竭的风险，可能导致对退休人员的全面大幅削减，包括社会保障福利突然下降19%。 “债券义警”（bond vigilantes）的概念——即通过市场反应向立法者施压的投资者——再次受到关注。尽管近期债券市场的动荡促使特朗普在4月份暂停了一些关税，但派珀·桑德勒（Piper Sandler）等分析师最近质疑了他们力量的真正程度，指出市场未能阻止赤字飙升或在其他情况下阻止特朗普的关税议程。然而，不利的财政消息引发债券市场负面反应的可能性仍然是一股强大的力量，可能促使国会采取改革思维，以维护美国的金融稳定。

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